АВАНГАРД ЛИЗИНГ: белорусский опыт облигаций как драйвер для узбекского рынка капитала

Ташкент, 4 сентября 2025 года. На VII Международной конференции «Рынок капитала Республики Узбекистан» директор ЗАО «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» (Беларусь) и учредитель ООО «ASSET LEASING AND FINANCE» (Узбекистан) Антон Андренко представил практическую модель долгового финансирования, проверенную временем на белорусском рынке. Компания предложила узбекским инвесторам и бизнесу конкретные параметры облигационных выпусков в национальной валюте и обозначила стратегию развития на ближайшие три года.

«Мы видим большой потенциал рынка Узбекистана. Белорусский опыт показывает: облигации могут стать ключевым источником капитала для малого и среднего бизнеса», — подчеркнул Антон Андренко.

Белорусский опыт: масштаб и доверие

С 2010 года АВАНГАРД ЛИЗИНГ провёл 53 выпуска облигаций и 20 выпусков токенов. В обращении сегодня остаются 21 выпуск облигаций и 13 токенов, а база инвесторов насчитывает более 2 000 участников. Компания отмечена премией «Знатный Талер. Финансы – 2021» как «Лучший эмитент ценных бумаг» и наградой «Лучшая сделка Беларуси» (Cbonds Awards CIS 2022). В 2023–2025 гг. эмитент подтверждает рейтинг деловой репутации AA reputation (BIK Ratings).

На вторичном рынке за год было заключено 552 сделки по облигациям на сумму 10,45 млн BYN (≈3,46 млн USD), ещё 852 сделки — на 20,2 млн BYN (≈6,68 млн USD). Это показывает устойчивую ликвидность и доверие инвесторов.

Модель для Узбекистана

Дочерняя структура — ООО «ASSET LEASING AND FINANCE» (ALF), зарегистрированная в Ташкенте в ноябре 2023 года, придерживается корпоративных стандартов группы: аудит, контроль рисков, регулярное раскрытие. Компания входит в Ассоциацию лизингодателей и ТПП Узбекистана.

ALF объявила ориентиры по локальным облигациям:

·        Купонные облигации: 26 % годовых, срок 12–18 месяцев, ежемесячные выплаты, оферта каждые 3 месяца, с обеспечением.

·        Дисконтные облигации: доход 33 %+ годовых, срок 24 месяца, доход при погашении, оферта раз в квартал, с обеспечением.

·        Номинал — 5 000 000 UZS;

·        Объём каждой эмиссии — 5 млрд UZS

Стратегическая цель ALF на 2026–2028 годы — увеличить долю облигаций в структуре капитала до 20 % в 2026 году, 30 % в 2027 году и 45 % в 2028 году, привлекая 30–60 млрд UZS на развитие лизинга для малого бизнеса и граждан.

Контекст: Беларусь и Узбекистан

В Беларуси корпоративные облигации давно стали рабочим инструментом — с отлаженными механизмами листинга, оферт и REPO-операций. В Узбекистане же рынок корпоративных облигаций только формируется: по данным экспертов, его объём не превышает $200 млн, что составляет менее 1 % ВВП, но динамика роста впечатляющая — за год рынок удвоился. Опыт привлечения капитала на белорусском рынке может стать прецедентом переноса стандартов и практик в локальный контекст.

Итоги для участников рынка

·        Инвесторы получают инструмент с фиксированным доходом, прозрачными условиями и обеспечением.

·        Малый и средний бизнес — альтернативу дорогим банковским кредитам.

·        Институциональные игроки — сигнал к созданию рейтингов эмитентов, запуску маркет-мейкеров и углублению инфраструктуры.

О конференции

Мероприятие Cbonds — ключевая площадка для обсуждения реформ, IPO/SPO, корпоративных облигаций и инфраструктурных инициатив на рынке капитала Узбекистана. В 2025 году оно собрало регуляторов (НАПП), биржевую инфраструктуру и ведущих эмитентов страны.